國內基建投入將在今年大規(guī)模啟動，這對于鋼材的需求拉動將是內生性的，同時汽車、家電銷售火熱以及鋼材的最大消費領域房地產(chǎn)業(yè)開工率的穩(wěn)步上升，都在釋放良好的信號。業(yè)內人士認為，在國內鋼價整體向好的情況下，投資者可以跟隨鋼價波動的節(jié)奏，關注階段性投資機會。
鐵礦石價格助漲鋼價
近日現(xiàn)貨鐵礦石價格出現(xiàn)快速上漲，1月6日印度63.5%鐵礦石外盤報價為130美元/噸左右，創(chuàng)2009年以來新高。國內進口鐵礦石現(xiàn)貨市場價格上升，例如天津港63.5%印度粉礦價格為990元/噸，62%PB粉礦價格為1000元/噸；在進口礦的帶動下，部分國產(chǎn)礦也紛紛跟漲，創(chuàng)下2009年以來新高。
國元證券行業(yè)分析師蘇立峰告訴記者，此次鐵礦石價格上升迅猛，比如天津港63.5%印度現(xiàn)貨礦兩周漲幅就達14.5%，Myspic進口礦指數(shù)同比上漲34%，環(huán)比上漲12.1%；Myspic國產(chǎn)礦指數(shù)環(huán)比上漲6%。
蘇立峰同時指出，此次鐵礦石價格快速上漲與2009年8月初的暴漲有本質區(qū)別。8月初的上漲主要是鋼價暴漲帶動，而此次根本原因不是鋼價帶動。此外，現(xiàn)階段航運市場恰值休船期，海運費處于下跌過程，不存在海運費炒作。因此，除了印度上調關稅的誘因外，中國需求的實質性恢復才是關鍵。
2009年1～11月，國內粗鋼產(chǎn)量累計同比增速達12%，同期國內礦山原礦產(chǎn)量累計增速才6.1%，遠遠不能滿足鋼企生產(chǎn)需求。國內鋼企只能通過進口鐵礦石來解決原料短缺，致使2009年我國對鐵礦石的依存度達到70%以上。同時，由于鐵礦石價格處于歷史低點，國內各大鋼企囤貨要求較為強烈，反映出各大鋼廠對2010年需求的樂觀預期。
實際需求帶動鋼鐵業(yè)增長
中投證券行業(yè)分析師初學良認為，結合國內各行業(yè)2010年最低增長預期來看，2010年需求總體增速將超過12.35%，遠超2009年4.37%的增速。
吳培文告訴記者，房地產(chǎn)投資約占固定資產(chǎn)投資的25%，2010年房地產(chǎn)新開工面積的增加將起主要帶動作用。2009年房地產(chǎn)新開工面積與施工面積分別同比上升16%和17%，這不僅是過去一年房產(chǎn)銷售旺盛的結果，也預示著未來將有更大的需求。
初學良更指出，房地產(chǎn)投資增速預計為20%，與宏觀策略預測的30%～35%還有不小的差距。從對下游行業(yè)的預測來看，機械和輕工這兩個較大的下游行業(yè)2010年的增速相對較低，分別為10%和0%。如果上述三個行業(yè)增長能夠超出預期，那鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)強勁增長的可能性就大大增加了。
踏準節(jié)奏投資
初學良指出，鋼鐵行業(yè)的PB與滬深300的PB比例歷史區(qū)間是0.33～0.77，按照目前的估值水平，鋼鐵板塊PB/滬深300PB=0.52，處于歷史估值比例的中樞(0.55)偏下水平。因此目前鋼鐵板塊價位從市凈率上看已經(jīng)相對便宜，安全性較高。
從市盈率比例(整體法)上看，目前板塊的市盈率較高，達到歷史高峰期，即鋼鐵行業(yè)的PE/滬深300的PE=43.1/22.57=1.91。但由于2010年鋼鐵行業(yè)的盈利預計將會有較大幅度的改善，普遍在15～20倍的PE水平，按照20/22.57=0.89的比例計算，未來存在較大下行空間。
鋼價是反映供需的直接指標，初學良認為，在鋼價走勢上，2010年1季度末和2季度初將迎來鋼價上升的黃金期。首先，2季度將迎來開工的旺季，供需矛盾短期內難以緩和；其次，成本底部逐步抬高，長協(xié)談判助漲現(xiàn)貨礦價格和焦煤價格的穩(wěn)步上升將推動鋼價上行；最后，1季度將是庫存消化期，下游備貨的增加將使庫存壓力逐步減輕。
吳培文同時告訴記者，隨鋼價波動是鋼鐵板塊典型的運行特征。結合行業(yè)長期發(fā)展趨勢，跟隨鋼價漲跌周期進行板塊中期投資是一種理性的操作方式。中國的鋼價通常在1年中有1~2個波段，A股的鋼鐵板塊與鋼價聯(lián)動，充滿了波段特征，通常在鋼價反轉時買入超額收益最高。
初學良認為，上半年在基建和房地產(chǎn)投資的帶動下，長材需求依然較好，因此業(yè)績彈性較大的長材類公司和資源類長材公司收益更明顯。但從目前的股價來看，部分個股已經(jīng)反映了明年的良好預期，上漲空間有限，反而一些質優(yōu)價(絕對股價)廉的投資目標的上漲空間更大。行業(yè)整體趨勢向好，成長性、業(yè)績彈性是行業(yè)配置的兩大關鍵因素。
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