引言：據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道，高通宣布將以約470億美元的企業(yè)價(jià)值收購(gòu)恩智浦半導(dǎo)體公司(NXP Semiconductors)。為何如此巨資收購(gòu)NXP?這次收購(gòu)的原因是什么?

　　日前，傳聞中高通欲并購(gòu)恩智浦半導(dǎo)體公司(NXP Semiconductors)的傳聞終于成真，只不過(guò)高通比傳聞的300億美元多花了170億美美元，最終以470億美元正式宣布并購(gòu)NXP。那么問(wèn)題來(lái)了，高通為何要斥如此巨資并購(gòu)NXP?背后的原因究竟是什么?會(huì)給高通帶來(lái)哪些影響?

　　就在高通宣布并購(gòu)NXP的同時(shí)，IDC發(fā)布了今年第三季度全球智能手機(jī)市場(chǎng)報(bào)告。報(bào)告顯示全球智能手機(jī)出貨量?jī)H同比增長(zhǎng)了1%，而對(duì)于以手機(jī)芯片(AP和Modem芯片)為主的高通絕不是什么好的消息，加之目前全球智能手機(jī)市場(chǎng)三甲(三星、蘋果和華為)均具有自主芯片研發(fā)和設(shè)計(jì)能力，如果高通依然固守在智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)的話，其未來(lái)的增長(zhǎng)空間勢(shì)必會(huì)遇到瓶頸。還有一點(diǎn)需要說(shuō)明的是，之前高通在中國(guó)遭遇的反壟斷調(diào)查，讓高通主要的商業(yè)模式(專利授權(quán))也存在著極大的不確定性(例如韓國(guó)正在啟動(dòng)對(duì)于高通的反壟斷調(diào)查)，正是基于此，從規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)和長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度，高通勢(shì)必要尋找新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，而NXP自然進(jìn)入到高通的視野中，尤其是在去年年末，NXP118億美元收購(gòu)主要面向汽車領(lǐng)域的美國(guó)半導(dǎo)體公司飛思卡爾(Freescale)而一躍成為全球車載芯片系統(tǒng)老大之后。

　　當(dāng)然，除了車載芯片系統(tǒng)，飛思卡爾的芯片還能應(yīng)用在新能源車的電池管理系統(tǒng)、汽車的微控制器(MCU)。后者相當(dāng)于智能汽車的 CPU?？梢哉f(shuō)，并購(gòu)NXP后，高通在現(xiàn)在炙手可熱的自動(dòng)駕駛汽車、電動(dòng)汽車等代表新的未來(lái)的產(chǎn)業(yè)中先期找到了自己的立足點(diǎn)，加之NXP自身在NFC、安全芯片等領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，高通的營(yíng)收和利潤(rùn)也將呈現(xiàn)多元化，進(jìn)而大大降低了業(yè)務(wù)和商業(yè)模式單一的風(fēng)險(xiǎn)。

　　提及營(yíng)收和利潤(rùn)，2015年，NXP營(yíng)收為61億美元，利潤(rùn)為15億美元，今年的營(yíng)收有望達(dá)到94.8億美元。盡管與高通的年?duì)I收和利潤(rùn)仍存在不小的差距(NXP營(yíng)收不到高通的一半，利潤(rùn)僅為高通的1/4左右)，但在過(guò)去的三年間，NXP營(yíng)收的平均增長(zhǎng)約11%，相比之下，高通去年的營(yíng)收則下滑了5%。由此看，并購(gòu)NXP可以提振高通業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)率，這無(wú)論對(duì)于高通還是投資人都是至關(guān)重要的。

　　如果上述是高通并購(gòu)NXP給其帶來(lái)的機(jī)遇的話，其面臨的挑戰(zhàn)也不小。眾所周知，高通首先開(kāi)啟了芯片產(chǎn)業(yè)的無(wú)晶圓廠模式，即自己只負(fù)責(zé)芯片的研發(fā)和設(shè)計(jì)，不負(fù)責(zé)生產(chǎn)和制造，這種模式有利于降低成本和風(fēng)險(xiǎn)。例如目前的一座能生產(chǎn)最先進(jìn)芯片的晶圓廠建造成本高達(dá)100億美元。但并購(gòu)NXP之后，高通將不得不參與其中，因?yàn)椴①?gòu)來(lái)的NXP具有自己的芯片工廠，而讓業(yè)內(nèi)擔(dān)心的是，NXP的工廠已經(jīng)普遍老舊，不適宜用于生產(chǎn)新型的芯片，而NXP旗下晶圓廠之所以還能獲得較高的利潤(rùn)，部分原因也是是因?yàn)樗麄兊纳a(chǎn)設(shè)備幾年前就已報(bào)廢但仍在使用。這意味著在未來(lái)高通可能會(huì)斥資改造或者興建新的芯片制造工廠，這對(duì)于高通應(yīng)是不小的成本壓力。如果說(shuō)這些還是錢可以解決的問(wèn)題的話，對(duì)于芯片制造工廠的管理、運(yùn)作等經(jīng)驗(yàn)方面才是高通最大的挑戰(zhàn)。

　　其次就是從管理和營(yíng)銷的角度看，目前NXP大約有44000名員工，而高通只有33000名。并購(gòu)NXP之后，高通的企業(yè)規(guī)模(至少?gòu)娜藛T的角度)擴(kuò)大了1倍，如何管理和整合也是不小的挑戰(zhàn)。至于營(yíng)銷，由于高通大部分收入來(lái)自智能手機(jī)廠商的采購(gòu)。NXP需要通過(guò)龐大銷售團(tuán)隊(duì)來(lái)銷售芯片(二者的銷售模式截然不同)，所以他們很難與高通的銷售團(tuán)隊(duì)整合，這意味著高通在并購(gòu)NXP之后，將很難像其他芯片企業(yè)間的并購(gòu)來(lái)通過(guò)較大規(guī)模的裁員來(lái)降低成本和整合的難度。

　　最后就是對(duì)于高通并購(gòu)NXP看中的未來(lái)智能汽車(包括電動(dòng)、自動(dòng)和無(wú)人駕駛等)的前景。從目前看，科技企業(yè)在這一領(lǐng)域的進(jìn)展并順利，為此還有業(yè)內(nèi)人士專門撰文分析了科技企業(yè)為何在這一領(lǐng)域難有建樹(shù)的原因。那么對(duì)于高通來(lái)說(shuō)，作為基礎(chǔ)的芯片供應(yīng)商雖然受此影響有限，但智能汽車何時(shí)能夠迎來(lái)真正的產(chǎn)業(yè)爆發(fā)點(diǎn)，在某種程度上也決定著高通此次并購(gòu)何時(shí)可以迎來(lái)最大的回報(bào)。而這期間，高通還需要面臨現(xiàn)在主流業(yè)務(wù)與未來(lái)業(yè)務(wù)的平衡。

　　綜上所述，我們認(rèn)為此次高通并購(gòu)NXO，短期內(nèi)可能會(huì)給高通造成成本和整合上壓力，而如何能在最短的時(shí)間內(nèi)化解這些挑戰(zhàn)，將決定這次并購(gòu)能否給高通到來(lái)真正的機(jī)遇。

（轉(zhuǎn)載）