多晶硅期貨即將于12月26日在廣州期貨交易所正式掛牌上市，這一決定盡管面臨多方爭議和反對，但最終仍獲得了證監(jiān)會的批準。2024年12月13日，證監(jiān)會正式通過了廣州期貨交易所多晶硅期貨和期權的注冊申請。
多晶硅期貨的推出，無疑給當前正處于困境中的光伏行業(yè)增添了新的不確定性，也為苦苦掙扎的光伏企業(yè)帶來了新的考驗。面對這一金融衍生品，專注于科技創(chuàng)新和制造業(yè)的光伏企業(yè)陷入了兩難境地：參與期貨交易，企業(yè)缺乏相應的專業(yè)人才和團隊；不參與，又擔心現(xiàn)貨市場受到期貨市場的干擾，最終在激烈的市場競爭中被淘汰。
關于多晶硅期貨能否有效服務實體經濟，一直是業(yè)界爭論的焦點。一些光伏業(yè)內人士認為，多晶硅這種產品并不適合期貨交易。多晶硅市場集中度高，下游硅片客戶市場同樣集中，買賣雙方數(shù)量有限，并不需要通過期貨市場來擴大交易范圍。
據統(tǒng)計，2023年全球多晶硅產量為159.8萬噸，預計2024年將達到300萬噸。然而，市場上的主要賣家僅包括通威、協(xié)鑫、大全、新特、東方希望、亞洲硅業(yè)等少數(shù)幾家企業(yè)，以及新興勢力青海麗豪等。買家方面，則主要是TCL中環(huán)、隆基綠能等硅片龍頭企業(yè)，以及雙良節(jié)能、高景太陽能等專業(yè)化企業(yè)。
一位多晶硅行業(yè)的權威專家指出，多晶硅只能用于生產硅片，而生產硅片也只能使用多晶硅。買賣雙方基本上采用現(xiàn)貨交易，且沒有賬期。雖然存在長協(xié)訂單，但基本上只鎖量不鎖價，價格隨行就市。因此，現(xiàn)行的多晶硅交易方式本身并無太大問題。
據悉，廣州期貨交易所提出多晶硅期貨品種建議時，初期幾乎遭到了所有光伏企業(yè)的反對。但經過近一年的努力，一些企業(yè)和專家開始轉而支持這一決定。他們認為，盡管多晶硅期貨存在一些挑戰(zhàn)，但也能為企業(yè)帶來套期保值的好處，幫助企業(yè)以較低的資金成本平抑硅料價格劇烈波動帶來的經營風險。
然而，也有企業(yè)擔憂，光伏行業(yè)目前面臨的問題已經夠多，再關注多晶硅期貨會對公司的綜合能力提出更高要求。一些人支持多晶硅期貨上市，認為期貨市場能有效吸納一部分庫存。
廣州期貨交易所為解決多晶硅期貨的難題，提出了多項措施。盡管多晶硅難以標準化，交易所仍努力設計了交割基準品和替代品，并設定了相應的升貼水。同時，為解決交割問題，交易所推出了注冊品牌制度，允許經過批準的品牌免檢進入交割環(huán)節(jié)。
目前，龍頭企業(yè)已經開始行動。通威股份、協(xié)鑫科技等硅料企業(yè)已經開始或完成了品牌注冊工作。通威股份憑借高達82萬噸的產能，將在多晶硅期貨市場中擁有重要話語權。而協(xié)鑫科技雖然主要生產顆粒硅，但也在積極注冊品牌，未來可能會納入期貨交易中。
下游硅片企業(yè)同樣不能旁觀。晶科能源已明確表示將參與多晶硅期貨交易，以套期保值減少價格波動帶來的損失。而隆基綠能則表現(xiàn)得猶豫不決，尚未明確表態(tài)是否會參與。
對于多晶硅期貨的推出，光伏行業(yè)更關注的是其對硅料去產能和價格穩(wěn)定的影響。當前，硅料是全行業(yè)的關鍵，有效控制住硅料就能有效緩解內卷式競爭。然而，多晶硅期貨的上市可能會對硅料產能的出清和價格的反彈構成不確定性影響。
有專家指出，當前多晶硅產能過剩，已達265萬噸。期貨市場中的投資者可能會借助供求失衡和價格波動來賺錢，導致期貨市場炒作容易朝著下跌方向。這對于當前正在進行的行業(yè)自律和自救來說，可能會帶來不利影響。
多晶硅期貨上市后，允許一部分低庫齡的庫存硅料入庫掛牌交易，這也會對現(xiàn)貨市場價格構成沖擊。參考工業(yè)硅期貨的歷史，其推出后價格大幅下跌，對企業(yè)盈利造成壓力。然而，同時也為企業(yè)提供了套期保值和拓展銷售渠道的機會。
盡管多晶硅期貨面臨諸多爭議和挑戰(zhàn)，但其推出已成為事實。我們期待這一金融產品能夠真正服務于光伏制造業(yè)這一實體經濟，為當前的光伏行業(yè)提供新的解決方案和機遇。
（來源光伏研習社）
