2025年4月14日晚間，頭部激光焊接設備制造商聯(lián)贏激光交出了一份令市場五味雜陳的年報。 據(jù)財報顯示，2024年聯(lián)贏激光實現(xiàn)營收31.50億元，同比下滑10.33%；歸母凈利潤1.66億元，同比驟降42.18%；扣非凈利潤約1.31億元，同比下降47.75%。這份成績單不僅延續(xù)了2023年以來的下行曲線，凈利潤創(chuàng)上市以來最大跌幅，更折射出中國激光設備行業(yè)在新能源產業(yè)周期波動中的集體困境。
對于去年公司情況，聯(lián)贏激光披露，2024年公司業(yè)績下滑主要原因系受下游鋰電行業(yè)投資放緩及市場競爭加劇等因素影響，報告期營業(yè)收入有所下降；來自鋰電行業(yè)訂單毛利率下滑，同時，公司基于謹慎性原則，報告期應收賬款計提的壞賬準備增加，對存在減值跡象的存貨進行減值測試并計提的存貨跌價準備較上年增加。
報告期內，聯(lián)贏激光經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額-126840851.17元，主要系公司報告期銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金減少，而購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金較上年同期有所增長所致。 鋰電依賴癥未愈，非鋰電能否成為解藥？
作為國內激光焊接設備龍頭，聯(lián)贏激光的業(yè)績與鋰電行業(yè)高度綁定。2024年，鋰電行業(yè)面臨投資放緩、設備行業(yè)產能過剩，同質化競爭的局面，聯(lián)贏激光核心業(yè)務訂單縮水，鋰電行業(yè)營收占比下滑。
報告期內，聯(lián)贏激光新簽訂單30億元（含稅），其中鋰電行業(yè)訂單占比62%，非鋰電行業(yè)訂單占比38%，非鋰電行業(yè)訂單占比同比提升13個百分點。報告期末，在手訂單35億元（含稅）。
不難看出，聯(lián)贏激光正在積極推進戰(zhàn)略調整目標，在鞏固鋰電設備市場占有率的基礎上大力拓展非鋰電業(yè)務，試圖通過拓展消費電子等非鋰電領域對沖風險，但新業(yè)務的毛利率尚未能填補鋰電業(yè)務下滑的窟窿。
從單季度數(shù)據(jù)來看，聯(lián)贏激光第四季度表現(xiàn)亮眼，營收10.14億元，同比增長5.8%；凈利潤0.8億元，同比大幅增長137%。
第四季度盈利大幅提升主要是受益于消費電子訂單順利驗收，聯(lián)贏激光首批為國際頂尖客戶提供的小鋼殼電池激光焊接設備成功批量生產，其第四季度凈利率環(huán)比大幅提升。
市場人士指出，聯(lián)贏激光消費電子領域2024年獲得的國際頂尖客戶高毛利訂單已確認，2025年訂單量將持續(xù)暴增，設備采購量年復合增長率預計較高。但業(yè)內同樣有聲音表示，聯(lián)贏激光第四季度凈利潤同比翻倍的“亮眼數(shù)據(jù)”，實則建立在前一年低基數(shù)之上，且消費電子領域對該國際頂尖客戶訂單的高度依賴亦暗藏供應鏈風險，加之當下“對等關稅”的背景，聯(lián)贏激光消費電子領域的業(yè)務仍存多般不穩(wěn)定性。
同行在鋰電設備價格戰(zhàn)中瘋狂內卷，而消費電子領域又面臨諸多不確定因素。年報中多次提到戰(zhàn)略調整、開拓新興領域等信息，在市場人士的眼中更像是應對毛利率下滑緩兵之計。
當前激光設備行業(yè)的競爭已進入白熱化階段。聯(lián)贏激光雖保持7.48%的研發(fā)投入占比（2.36億元），但同比縮減2.42%的研發(fā)費用。2024年，聯(lián)贏激光完成了多項高性能激光器、設備及工藝的研發(fā)與測試。
面對下游行業(yè)寒冬，聯(lián)贏激光的轉型路徑充滿矛盾。既要守住鋰電基本盤，又需在消費電子等細分領域從巨頭口中奪食；既要應對國內價格戰(zhàn)，又要在海外市場搶占份額。
年報中“戰(zhàn)略調整”的表述難掩現(xiàn)實骨感，聯(lián)贏激光總資產增速從2023年的23.21%斷崖式降至1%，約-1.27億元的經營性現(xiàn)金流凈額，將其推至危險邊緣，存貨規(guī)模居高不下，38.96億元總負債中流動負債占比98.6%。盡管公司試圖通過削減銷售費用止血，但財務費用的增幅暴露出資金鏈的緊繃。
面對當前困境，鋰電產業(yè)鏈“出海謀生”成為主流，聯(lián)贏激光同樣抓住了這一機會。中國已成為全球最大的新能源汽車生產國與出口國，國內電池行業(yè)頭部企業(yè)開始國際化布局，包括公司在內的相關設備公司已具備國際競爭力。
報告期內，聯(lián)贏激光積極開拓國際市場，來自海外市場的訂單增長160%，德國子公司為公司獲取德國、匈牙利企業(yè)近億元訂單；日本子公司在報告期將業(yè)務領域由激光器銷售擴展到與激光器配套的自動化工作臺的生產銷售，新增1000平方米的廠房，已與包括日本兩家大型車企在內的多家客戶開展技術和工藝交流；美國子公司注冊完成，已與當?shù)叵M電子客戶和鋰電池客戶進行商務交流。
對于2025年及未來發(fā)展，聯(lián)贏激光也在財報中也披露了公司今年的相關經營計劃：
把握鋰電擴產機遇，進一步優(yōu)化業(yè)務結構。其判斷今年鋰電池行業(yè)頭部客戶擴產步伐明顯加快，市場有所回暖，公司將繼續(xù)加大穩(wěn)固自身在激光焊接和智能制造領域的優(yōu)勢，搶抓頭部鋰電池廠新一輪產能擴張的市場機遇，進一步擴大市場占有率。
非鋰電業(yè)務方面，2025年將加大市場開拓力度，除消費電子行業(yè)外，爭取在汽車電子、連接器、繼電器、氫燃料電池等細分行業(yè)也有所突破，進一步優(yōu)化業(yè)務結構，提高公司整體盈利水平。同時，公司將繼續(xù)加快國際化布局，持續(xù)提升海外業(yè)務占比，進一步拓展市場空間。
開拓新的應用領域，培育新的業(yè)務增長點。2023年聯(lián)贏激光設立了江蘇聯(lián)贏半導體技術有限公司和江蘇創(chuàng)贏光能科技有限公司，目的是將公司在激光器研發(fā)及自動化設計制造方面的優(yōu)勢延伸至半導體、光伏等高端制造領域，為公司培育新的業(yè)務增長點。
此外，聯(lián)贏激光作為頭部激光焊接設備商，亦在財報中透露了激光焊接技術的發(fā)展趨勢，主要有下幾個方面：
不同波長的激光和激光、激光和電弧或者激光和其他熱源的復合激光焊接設備應用將越來越多；塑料，玻璃，碳纖維，鈦等新型材料的激光焊接設備應用需求持續(xù)提升；針對高反射、低吸收材料的特殊波長激光焊接設備市場需求逐步凸顯；激光焊接設備體現(xiàn)出更加全數(shù)字化、自動化、智能化的技術要求；由于焊接質量的管控需求增加，對激光焊接過程的可靠性的檢測技術的需求突增；激光焊接的應用材料厚度朝更加輕薄和更厚的方向發(fā)展，相關需求逐年增加。
聯(lián)贏激光的困境是中國高端裝備制造業(yè)的縮影。技術突破需要持續(xù)投入，市場波動卻不容喘息。當行業(yè)從爆發(fā)期轉入淘汰賽，那些依賴單一賽道、缺乏核心技術護城河的企業(yè)，終將在周期更迭中顯露底色。
年報中“提升盈利能力”的承諾，在當前多重壓力下，略顯蒼白。這家曾乘新能源東風起飛的激光設備商，能否在產業(yè)轉型的颶風中穩(wěn)住陣腳，2025年消費電子等領域的訂單和海外訂單，或將成為最后的試金石。（來源：維科網激光）
